安克的三个烦恼

又是一年财报旺季，跑在行业最前沿的跨境大卖们陆续披露了一年的辛勤战果。这之中营收净利携手猛增，谱写华丽业绩曲线者有之，深陷亏损泥潭，难觅增长之道者亦有之。而作为“跨境一哥”的安克创新再度突出重围，交出了一份极为亮眼的成绩单。

超175亿年营收，逾41%的净利润增速，在充满宏观不确定性的市场环境中依然保持着稳健增长，这样的业绩放眼整个跨境行业无疑都是拔尖的存在。但作为优等生的安克，风光的表象背后，却也有着不少特殊的烦恼。

2023对安克创新而言依旧是稳中求进的一年。

报告期内，安克实现营收175.07亿元，较上一年同期增长22.85%；归属于上市公司股东的净利润达16.15亿元，同比增长41.22%。

整个2023年，安克在海外主战场实现营收168亿。其中核心北美市场依旧占据领先地位，全年营收约84亿，占比47.81%。但与此同时，欧美、日本等地区的发展同样不容小觑，营收比重均出现一定程度的上升。

细分品类而言，报告期内安克充电储能类实现营收86.04 亿元，同比增长25.12%；智能创新类产品实现营收 45.41 亿元，同比增长 18.72%；智能影音类实现收入 42.85 亿元，营业同比增长26.47%。

乍看之下，这份成绩单算得上是可圈可点，营收、净利双双稳步增长的同时，其盈利能力同样实现了显著提升，毛利率高达惊人的43.54%，远领先于同行。

不过资本市场对此的反馈却略有些冷淡。在财报发布后的4月26日，安克的股价近上涨5%，总市值约为344.2亿元。

尽管自上市以来，安克的业绩持续处于狂飙状态，其中营收从2020年的93亿元翻倍增长至2023年的175亿元，但市值却从巅峰期的近800亿元跌至如今不足400亿元。

2020年上市时，安克发行市盈率为46.81倍，巅峰时一度高达80.75倍。而截止2024年4月25日，其市盈率则缩水至21.5倍左右。

这在一定程度上反映出，面对盈利水平出色的优等生安克，投资者及股民对于其未来发展前景的期望并不过于乐观。而根本原因在于，华丽的业绩表象下，安克尚存在着三重发展隐忧。

国内市场久攻不下

2023年，安克境外收入占比高达96.36%，而国内营收仅有3.64%的比重。

随着海外市场的增长逐步放缓，国内市场广阔发展机遇有望为安克提供了第二增长曲线，但尽管安克加码发力国内业务，但在海外积攒的品牌声量却并未如预期般反哺国内发展。因此这也导致投资者对其前景的期望显著下降。

难以挣脱的渠道依赖症

为了避免对单一渠道的重度依赖，安克为制定了一套“线上+线下”全渠道多元化销售发展战略，不断完善多渠道、多层次的销售体系。

但就目前来看，安克的收入来源很大一部分仍来自于线上渠道。财报显示，2023年安克线上营收独占七成，而线下收入则仅占29.70%。而在这之中，亚马逊全年销售收入又占据了57.10%的总营收。

尽管报告期内安克创新六大独立站营收猛增83.87%，但在总体营业收入中占据的仍只是冰山一角。更重要的是，消费电子产品迭代周期快、低复购率的特点，也决定了其独立站之路任重道远。

生于充电宝囿于充电宝

消费电子品类速生速死，且难以建立足够高深的技术壁垒。面对日益激烈的竞争压力，安克选择扎根于浅海战略，即深耕既有市场需求又不至于过热，保留一定创新空间的浅海品类。

安克的主要目的在于避免单一品类上，走一条类宝洁的品牌道路，由容易驾驭的领域循序渐进深入复杂领域，每个类目都打造一个具有领先价值的品牌。

但品类越多背负的竞争包袱也越多，为了在进军每一个类目后快速占据山头，安克长期投入巨额研发费用以在存量竞争中打造优势。2023年，其全年研发费用高达14.14亿元，但分摊到众多细分品类上，则颇有些力不从心。

因此安克虽然先后涉足扫地机器人、智能安防、智能宠物、投影仪等多元领域，但都囿于各赛道巨头割据的竞争困境，鲜少能打造同Anker一样的现象级爆品。时至今日，其主营的充电系列产品仍占据着总营收的半壁江山。

在浅海战略的支撑下，安克聚焦充电储能、智能影音、智能创新等领域的细分品类，目前已经成功打造由 Anker、eufy、soundcore、Nebula、AnkerWork、AnkerMake 等六大品牌组成的品牌矩阵。

1、充电储能类产品

主要为Anker品牌的数码充电设备和相关配件，以及Anker SOLIX系列的家用光伏和储能产品等。

2、智能创新类产品

智能创新品类包括eufy（悠飞）智能家居及 AnkerMake 3D 打印等产品系列。

3、智能影音类产品

智能影音类产品主要包括 soundcore（声阔）品牌的无线蓝牙耳机、无线蓝牙音箱等系列产品，Nebula（安克星云）品牌的激光智能投影系列产品，以及 AnkerWork 品牌的无线蓝牙麦克风、会议摄像头等系列产品。

可以看到，上述三大产品线共同组成了庞大的树干，目前Anker、eufy以及soundcore均已成长为年营收超30亿的头部品牌。

但随着行业存量竞争加剧，面对消费电子速生速死的特点以及浅海红利的减弱，为了避免过早衰落，安克选择继续拓展赛道，在这三大产品线的基础上不断开枝散叶，延伸出丰富多元的品类。

在深耕主营品类的同时，安克持续加码便携储能、家用电伏等新能源领域。在去年9月，安克就曾发行了一笔11.05亿元的可转债用于拓展便携储能、3D打印机等新业务的产品研发及多个产业化项目的发展升级。

2023年，安克在过往便携式储能产品基础上，成功推出消费级新能源品牌系列Anker SOLIX，并相继推出多款明星产品，譬如超长寿命的阳台光伏储能产品AnkerSOLIX Solarbank E1600，以及首款实现 AC 耦合并可联动并网光伏的 Anker SOLIX F3800 户外电源等。

为了进一步完成多品牌、多渠道的野心，安克还投资了大量来自不同赛道的潜力品牌，包括家居品牌致欧科技、智能硬件品牌智岩科技以及机器人品牌可以科技等。

可以看到，安克试图通过打造更多有竞争力的产品，撕掉“充电宝品牌”这一单一标签。但在大肆扩张的过程中，安克也有过不少碰壁的时候。

今年年初，安克创新发布全员信宣布，从2024年1月8日起，公司旗下高端智能家居品牌马赫的团队并入到公司其他团队融合运作，部分成员因个人意愿离开。

据悉，安克马赫团队创立于2021年，主营无线蒸汽洗地机、拖地机器人、吸扫一体机器人等家庭清洁类产品。

但众所周知，家庭清洁领域强手如林，科沃斯、石头科技等巨头盘踞，且相较于速生速死的3c行业，更考验研发创新能力以及长期深耕的耐力。而面对三年研发投入3亿，但回馈不及预期的现状，安克也不得不选择及时放手。

而这正是安克品牌扩张道路上所暴露隐患的一个小小缩影：缺乏生态矩阵。研发费用被摊薄以及主营品牌利润被拖累等。

为此，在经历一系列大刀阔斧的扩张后，安克意识到很多产品线都遭遇了发展瓶颈，缺乏竞争壁垒以致难以与各自赛道的独角兽相抗衡。

为此安克当机立断对战略进行调整：开始大砍产品线。公开信息显示，安克在2022年关闭了10个产品团队，包括割草机器人、手持清洁设备、电动自行车等，受此波及离职员工超200人。

经过一系列战略改革后，2023年的安克在17个品类的支撑下，交出了一份年营收175亿、净利润16亿的亮眼答卷。

但对现阶段的安克而言，依旧路漫漫其修远兮。随着品类红利以及渠道红利的消失，安克的增长速度同样难掩疲态。

一方面，拓展的丰富品类尚未成长至Anker这般地位，在各自赛道上面临激烈的生态竞争；另一方面，第三方平台渠道愈杀愈红，亟需深化多元化渠道布局并降低对单一平台的依赖。

在这样的困局下，对于秉承长期品牌主义的安克而言，即便坐拥近200亿年营收也难以高枕无忧，面对庞大的品类矩阵，如何取舍是一个深刻且复杂的难题。

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